En théorie c'est équivalent. En dynamique les capacités de découplage se comportent comme un court-circuit entre VCC et GND. La diode protège la jonction emetteur/collecteur et les charges s'écoulent à travers l'alimentation et les diodes
En pratique les capacités de découplage voient donc la surtension et cela les stress. Et comme le plus court chemin et toujours le meilleur, il vaut mieux mettre la diode aux bornes de l'inductance.