Mas o menos 
El arduino a la salida entrega en realidad cerca de 5v. 4,8 o 4,9.
Mis LEDs tienen una potencia de 3,4 V y 5V del Arduino proporciona a la salida de dC
La potencia no se mide en voltios, se mide en watios o vatios. XD
Si tus led necesitan 3,4 voltios supongo que seran leds de alto rendimiento o de alta potencia porque un led verde o rojo normal y corriente necesitan bastante menos voltios.
Si empleeas un led cree o un dragon o un seoul semiconductor la cosa cambia y el consumo tambien.
Pero pro encima encima el calculo es mas o menos aceptable.
Un saludo